2019年以来，伴随非洲猪瘟对国内生猪产能的影响加深，生猪价格进入暴利时代，随之而来的便是资本的快速扩张、产能的迅速恢复。相关机构调研显示，2019年6月，全国母猪存栏1000头以下主体仍占比80%，但到2023年12月底，母猪1000头以下养殖主体占比已下滑至43%，中小型养殖企业及散户群体大幅缩水。在过去的5年中，集团企业大幅扩张。相关数据显示，截至2023年年末，全国万头能繁母猪企业共124家，掌握能繁母猪1202万头，占全国产能近三成，其中头部25家母猪超10万头企业，坐拥母猪959万头，而存栏在100万头以上的牧原、温氏两家企业，分别占有母猪310万、157万头，而在2019年年中，公开数据显示，彼时牧原能繁存栏仅70万头十大正规股票配资平台，4年的时间能繁存栏量增速迅猛。

　　产能逐步向头部企业集中，生猪周期也在逐步弱化。头部企业调节产能节奏更快，资金抗风险能力更强。且头部企业相对散户灵活性有限，退出成本高昂，市场整体产能变化趋于稳定，增减空间受限，猪周期规律被明显改变，对应猪肉价格也由高波动逐渐向低波动去演变。

　　生猪产能去化的根本在于利润，长期的亏损必然导致产能持续下滑。尽管头部占比提升一定程度上弱化了产能去化的幅度，但方向上不会有太大的改变。2022年年底以来，行业持续亏损导致大场下调出栏目标，中小场及散户不断退出市场。根据农业部数据，截至2023年11月，全国能繁母猪存栏量4158万头，为4100万头正常保有量的101.4%，同比下滑5.24%。

　　但不容忽视的是，近年来能繁母猪的生产效率也在稳步提升，行业进入低利润格局，倒逼养殖端持续下调成本，落实到母猪群体便是持续提升母猪各项性能指标。相关机构跟踪的样本显示，2023年全年平均分娩母猪窝数同比提高7.01%；平均窝均健仔数为11.02，同比提高3.99%；平均产房存活率为90%，同比提高2.01%；平均配种分娩率为75%，同比提高4.91%。母猪性能提升十分显著，致使能繁存栏下滑的同时，出栏量影响相对有限。

　　从同比数据来看，2023年上半年能繁母猪存栏较2022年上半年增幅较大，平均月度增幅为1.83%，意味着从理论值推断，2023年四季度至2024年一季度出栏同比增量应高于1.83%（因母猪性能也在提升），即2024年上半年，市场面临着近年来最大的出栏量，压力甚至高于2022年和2023年一季度。虽然实际出栏和理论测算有一定出入，但整体高供应仍是2024年上半年尤其是一季度的主旋律。

　　2023年下半年能繁存栏开始同比转负，对应出栏节点，意味着2024年年中之后，出栏量会由高位开始下滑，价格存在环比上涨驱动，利好下半年现货价格回暖，也支撑了盘面远月升水的预期。

　　非洲猪瘟影响贯穿2018年至今的生猪养殖市场，2023年由于生猪持续亏损、养殖密度提高，企业及个人在疫情防控上的投入降低，难度加大，再加上毒株变异带来的不可控因素，导致2023年四季度我国中部及北部部分省份受到较严重的影响，一方面能繁母猪去化加速，另一方面母猪性能也有较大影响。相关机构跟踪数据显示，2023年11月、12月配种分娩率及断奶存活率均有较为明显的影响，致使当月健仔头数环比分别下滑2.97%和1.59%，对应2024年4—6月份出栏或将受到一定影响。

　　依照农业部的能繁母猪存栏以及机构的性能指标推算，预计2024年上半年供应仍将维持高位，供应压力较大，年中之后出栏量将进入下行通道，且同比下滑，理论上价格将好于2023年下半年。但目前从能繁去化的幅度来看，全年出栏预计仍在高位，不考虑情绪影响下，价格上方空间相对有限。

　　从短期节奏来看，受各方面因素影响，2024年上半年压力或有边际改善迹象。低体重格局下十大正规股票配资平台，2023年全年生猪出栏有持续前置迹象，前期是因为价格低迷，市场主动去库，后期是因为年底疫情超预期，市场被动提前出栏。根据国家统计局数据，2023年前三季度生猪存栏量与2021年、2022年同期较为接近，均在高位，但出栏节奏上有一定差异。2021年和2022年四季度均为全行业压栏节奏，导致四季度理论供应未得到充分消化，到来年一季度才基本完成出清，因此，过往两年一季度出栏量明显高于上年四季度。而2023年四季度，受疫情影响，出栏量较前两年预计同比偏高，在存栏量趋同的前提下，对应2024年一季度，供应压力有边际减少的基础。（作者单位：广发期货）